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俞敏洪投资全通:新东方成在线教育弃儿?

3个月前 摘要:20美元,这是2015年3月6日新东方最新的股价。在过去的1年中,新东方在纽交所的股价从高点34.5美元至今已经下跌了42%,市值也缩水至32亿美元。
20美元,这是2015年3月6日新东方最新的股价。在过去的1年中,新东方在纽交所的股价从高点34.5美元至今已经下跌了42%,市值也缩水至32亿美元。而在大洋彼岸的中国,正刮起一场在线教育的风暴,由于全通教育上市以来的强势表现,其市值曾一度超过了在美国上市的中国教育培训行业龙头新东方,跃居成为中国教育第一市值公司。而新东方教育科技集团董事长俞敏洪,在新东方股价毫无起色的情况下,间接持有“竞争对手”全通教育的股权,意欲何为? 2011年3月30日,全通教育引入投资,北京中泽嘉盟投资中心以2,000 万元出资,认缴公司新增注册资本322.58 万股,持股比例为5.14%。而新东方教育科技集团董事长俞敏洪,他出资3000万人民币,持有中泽亿万先生22.22%的股份,可以说间接是全通教育股东。 自从2014年1月21日登陆创业板以来,全通教育的表现可谓出乎资本市场的预料,股价最高达到219.89元/股。这家A股较为罕见的互联网教育上市公司尽管上市之初即遭遇多方质疑,但似乎已经在悄然扮演A股教育板块互联网革新派代表者的角色。 反观新东方的在线教育业务,过去一年中并无明显起色,股价不断下跌,在2015年1月28日创下18.09美元的2年新低。 互联网冲击 持续盈利成新东方隐忧 实际上,教育培训行业一直是传统行业中最受资本市场青睐的行业之一。一般来说,教育培训企业的利润率与授课规模通常成正比,而不管是新东方还是其他小规模的独立培训点,经营的成本都主要是教室租金和教师的工资支出。随着单次授课规模扩张时,规模越大,毛利润越高,因此数百人的大班授课往往拥有最高的利润率——这也是新东方在以出国留学培训起家时最常采用的授课规模。 但是,随着互联网的发展,作为教育培训市场上的主力,新东方不可能靠规模盈利“一招鲜,吃遍天”,可以预见的是,未来标准应试类的培训会迅速变得不再是收入重点。新东方通过QQ来应对互联网,不如说是将过去基于互联网的远程会议系统进行了移植,成为更容易分享的在线课堂,这有助于大家在QQ群里面开展培训,但未必就能帮助新东方开创新的盈利点。 在线教育一蹶不振 新东方看不到增长新引擎 资本市场对一家公司评判的关键在于,这家公司能否具备新的增长点。举个简单的例子,单看视频业务,乐视的实力恐怕比不上优酷,但是乐视的市值(635.21亿人民币)却是优酷土豆市值(约163亿人民币)的3倍多。关键原因在于,乐视在智能电视、汽车、农业等多个领域有布局,资本市场看到了是新的增长点。 同样的道理,由于在线教育业务上的颓势,新东方的股价一再下跌。新东方在2000年就投资在线教育,创立了“新东方在线”,但经过十几年后,注册用户数为1000多万。而成立于2011年的YY教育,仅用了半年的时间,月度活跃用户数就超过了600万。与近几年,在线教育如此活跃相反,新东方在新教育业务一直默默无闻。 从新东方在线教育的产品来看,其采取收费模式,价格与线下的的收费基本一致,但实际提供的服务,是录制的视频以及讲义,而这些在类似YY教育平台上,均为免费模式。 俞敏洪对于在线教育的思路是:通过智能化学习系统和线上线下结合的“混合式教学”模式,建立互动、互补的学习平台机制。这种模式,是把互联网作为工具,补充传统的核心业务。实际上并非真正的互联网思路。YY等互联网企业推出的免费模式,直接抢走了新东方的生源。而且,其分成制度,又抢走了新东方的大量名师资源。 老师队伍“军心”涣散 新东方需更新管理模式 据了解,2013年,为了提升利润,降低无序扩张速度,新东方相继裁减了1000多名老师,但是,新东方的总工作人员已经达到了3万人,依旧受到庞大现金流的威胁。与此同时,在YY推出的在线教育平台,老师们却可以不受限制的取得个体收入,新东方组织体系内处于分配链条底层的老师们,一方面受到裁员和收入剧减的压力,另一反面又有自由创收,不受压制的诱惑,新东方的组织管理陷入危机。 新东方最新一季财报显示,公司运营成本及费用为2.49亿美元,同比增长20.0%。其中,由于教师薪酬随营收一同增长,营收成本同比增长17.6%;由于销售营销员工的薪酬及品牌推广费用的增长,销售营销费用同比增长20.1%;由于员工数量的增长,一般管理费用同比增长23.2%。管理压力可见一斑。 自顾不暇 俞敏洪为何投资全通教育? 新东方在线教育平台始终没有做起来,内部隐忧重重。俞敏洪投资全通教育,他的思路是什么?在最近接受采访时他表示,未来的教育体系,应该从两个方向发展:首先是O2O体系,线上线下结合的模式;其次是纯粹的在线教育。 如果按照俞敏洪说法,新东方的在线教育平台有两个功能,一个是,支持线下课程,对线下课程进行补充,形成O2O闭环;另一个是做纯粹的在线教育。俞敏洪并不是打算放弃在线教育。但是新东方的在线教育平台没有做出任何调整,反而投资了另一家在线教育平台,是对新东方的不自信?还是不想再大动干戈?无论是什么初衷,对于新东方目前的状况,无疑都是一种打击。

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